世经低增长难见突破

    “全球经济增速与贸易增速继续下行，长期性停滞格局继续维持。2016年全球经济增速约为3.1%，低于2015年的3.2%。”盘古宏观最新出炉的全球经济季度报告回顾了2016年全球经济状况。

　　盘古智库宏观经济研究中心高级研究员张明认为，事实上，全球经济增速在过去6年间呈现不断下滑态势，由2010年的5.4%下滑至2016年的3.1%，长期性停滞格局凸显。“与2015年相比，2016年，美国、欧元区、英国、日本、中国、印度等经济体经济增速都有所下滑，而德国、加拿大、俄罗斯、巴西经济增速出现反弹(后三国都属于资源出口国，经济反弹与大宗商品价格反弹紧密相关)。最近几年来，全球货物与服务贸易增速持续低于经济增速，这是一种非常反常的现象。近年来，新兴经济体贸易萎缩的程度比发达国家更为严重。”张明解释道。

　　回顾2016年全球经济，张明指出，应当关注以下两件事情。首先是黑天鹅事件频繁爆发，特朗普当选提振了美国经济的增长与通胀预期，推动美元指数与美债收益率走高。

　　张明说：“2016年的三大黑天鹅事件分别为6月23日英国公投决定脱欧、11月8日特朗普当选美国总统以及12月4日意大利修宪公投失败。”他认为，黑天鹅事件的爆发无疑会对实体经济增长与金融市场稳定造成冲击，其中又以特朗普当选尤甚。随着特朗普当选并推出施政方针，市场对特朗普的评价骤然之间由极度悲观转为极度乐观。例如，在特朗普推出减税与扩大基建支出的计划之后，市场对短期美国经济与通胀前景转为乐观，进而对美联储加息频率的预期陡然上升，这推动了美元指数与美国长期利率显著攀升。

　　其次是全球大宗商品价格显著反弹，带动新兴市场经济体增长回暖与汇率反弹。随着美国经济的持续复苏、中国经济周期性行业(特别是房地产与汽车)的反弹，以及美元指数在2016年上半年的走弱，全球大宗商品市场在2016年迎来一波显著反弹。能源、金属、食品、原材料四大品种均一举扭转2012年~2015年的颓势，在2016年显著反弹，其中最为显著的是能源。全球大宗商品价格反弹使得资源出口国迎来一波小阳春。加拿大、俄罗斯、巴西经济增速均出现不同幅度的反弹(俄罗斯的反弹尤为显著)。在2016年，俄罗斯卢布、巴西雷亚尔与南非南特的实际有效汇率都呈现出显著反弹态势。