太平洋--杰克股份：股权激励彰显信心 行业龙头有望复苏
- 事件:公司公告限 制性股票激励方案,激励对象11人,限制性股票数量158.43万股。业绩目标,第一/二/三个解除限售期,业绩考核目标分别为,以2019年净利润为基数,2021年/2022年/2023年净利润分别不低于50%/88%/125%,对应三年的净利润分别为4.52亿、5.66亿元和6.77亿元;业绩考核目标超预期。
缝制设备行业弱周期,2021年起有望迎来复苏。缝制设备行业景气与服装销售、设备更新频率等均相关,历史数据看一般呈现3年左右弱周期。18年底起,缝制设备行业销售开始下滑,当前调研信息显示,整体需求仍在底部,但国内市场已初现复苏信号,海外需求与疫情进度相关,较难判断。放长看,2021年行业有望迎来复苏。
竞争地位强势,成长空间较大。公司为全球范围内现有产能、未来产能扩张能力最强的工业缝纫机厂商,18年国内工业缝纫机产量840万台,公司市占率24%,预计全球市占率19%左右,未来仍将继续提升。同时,公司储备了裁床、铺布机、智能衬衫缝制设备、智能牛仔缝制设备等,随着服装行业自动化水平逐步提升,产品潜在市场空间巨大。
盈利预测与投资建议:预计2020年-2022年公司营业收入分别为33.67亿元、41.72亿元和50.03亿元,同比增速分别为-6.68%、23.92%和19.92%;归母净利润分别为3.52亿元、4.33亿元和5.58亿元,同比增速分别为16.88%、22.96%和28.75%;对应EPS 分别为0.79元、0.97元和1.25元。维持“买入”评级。
