雅戈尔 投资套利两相宜

　　长期增长可期。中金公司分析师郭海燕认为，公司主业的良好增长态势能够延续至 
今后几年。预计2006年公司能够实现净利润6.45亿元，同比增长14%（不包括转让中信证券股权所可能获得的收益），净利润增加额为8000万元。

　　郭海燕表示，2006年公司利润增长主要来源有二：其一，公司房地产业务将获得净利润2.75亿元，与2005年基本持平。其二，服装纺织等其他业务合计将获得净利润3.70亿元，较2005年增长8000万元，提升数额与2005年持平。其中，服装纺织业务增长的主要拉动力量在于：现有服装和色织布业务的增长态势有望延续，以及色织布三期项目的投产能够带动新产品的推出和销售的增加。

　　郭海燕指出，在比较保守的估计下，公司每股合理价值应在4.89元左右，维持对公司“审慎推荐”的投资评级。

　　具备套利机会。国泰君安证券研究所谢建军、彭艳表示，在4.1元以下买入雅戈尔股票，等待变G股复牌后伺机卖出股票及对价权证，或可获得较低风险的套利收益。

　　国泰君安指出，在给予权证比较保守定价的情况下，现阶段以4.1元的价格买入公司股票，则公司股票股改完成复牌后，只要股价达到3.68元就可以保证实现盈亏平衡。目前看，套利成功的机会比较大。首先，权证上市后的实际交易价格一般比保守估计的价格要高；其次，目前行业研究员普遍认为公司合理估值应在4.3－4.5元，这一估值区间使得该股复牌后出现大幅下跌的可能性相对较小。