中国的贸易平衡和汇率有关问题

        3月20日，中国人民银行行长周小川参加了国务院发展研究中心主办的“中国发展高层论坛”汇率专题会，就中国的贸易平衡和汇率问题发了言。现摘要刊发如下。

　　一、对中国贸易顺差的分析

　　(一)近几年，全球化、跨国外包、供应链重组处于加速阶段。IT革命和基础设施改善为此奠定了基础。过去不能跨国外包的现在都有可能外包了。

　　(二)比较优势格局的重组出现时间差，即劳动成本密集型生产和服务通常率先外包至中国、印度等地，而发达国家(高劳动成本地区)创造新就业机会和新的出口优势往往滞后一段时间。这期间贸易不平衡扩大。

　　(三)FDI(特别是跨国公司的直接投资)在跨国外包和改变贸易平衡中起很大作用。中国形成了以外资企业为主的加工贸易基地，且供应链不断延长，附加值不断提高。这种生产和贸易的汇率弹性相当小。

　　(四)1998年至2004年，中国贸易较为平衡，年顺差200亿至300亿美元。2005年顺差突然扩大到1000亿美元，主要是2005年进口增速放慢，与出口增速拉开缺口(2005年出口增长28.4%，进口增长17.6%)。进口中主要放慢的是设备进口，这与中国经济结构调整有关。

　　(五)FDI(特别是跨国公司的直接投资)在中国的生产和销售大幅增加，替代了中国的进口。中国市场上外国品牌、外国设计的产品非常多，但其中相当一部分已转为由FDI(特别是跨国公司的在华投资)在中国生产。

　　二、中国的汇率机制改革

　　(六)2005年7月21日人民币汇率改革取得了成功，国际社会给予了积极和客观的评价。

　　(七)对汇率变化的影响的事前估算，各种政策分析推测不一致。因此，事后需要有一段时间通过数据和分析来确认汇率改革对国内经济、就业等方面的影响。

　　(八)汇率改革半年以后可看出，多数中国企业经过艰苦的调整承受并适应了这一改革，但少数行业受冲击较大。据此，我们认为，可以让市场供求逐步对汇率浮动发挥更大作用。

　　(九)汇率改革8个月来，中国积极培育和发展外汇市场。丰富交易产品，发展了远期、掉期等避险工具，在银行间外汇市场引入做市商制度和询价交易方式。中国的各类企业和金融机构需要一段时间学习和适应外汇市场，才能更好地适应浮动汇率。

　　(十)8个月来，中国减少了不必要的外汇管制。放宽企业保留外汇和资本项目用汇，便利个人经常项目用途，实行银行综合头寸管理。这样才能使外汇市场更加客观地反映外汇供求关系。

　　三、渐进主义还是休克疗法？

　　(十一)由于前面说的全球化、跨国外包、供应链重组的加速，全球贸易寻找新的平衡还需要花若干年时间。中国作为一个发展中的大国经济，就业压力大，金融系统尚脆弱，只能采取渐进、可控的方式来调整。

　　(十二)近日，IMF召开会议研究全球不平衡问题。多数人认为，采用渐进调整方式是合适的，采用激进调整方法可能产生不可预见的后果。另外，大家认为美国调整过慢。

　　(十三)少数人曾为苏东改革出过休克疗法的主意，被称为休克而无治疗。应从慎再出这种主意，以免降低威信。中国只会考虑渐进的、对广大人民负责的改革方案，不会考虑休克方案。更何况美国自身失衡的调整也不带头搞休克。