国内动态：纺织服装业优质股潜力巨大

　　我国纺织服装行业近期盈利增速有所下滑，进入平稳增长期，出口形势也并不乐观，但同时国内需求潜力却十分巨大。综合考虑，给予该行业整体“中性”评级。建议重点关注品牌运营商或品牌运营管理提升、由出口生产企业向国内品牌渠道转型、具有独特盈利模式、细分行业的绝对龙头等四类公司。

    行业盈利增速下滑

　　2006年，我国纺织行业整体运行平稳，盈利增速有所下滑。规模以上企业实现销售收入和利润总额分别为24199亿元和882.94亿元，同比分别增长了21.33%和27.96%，较上年度分别下降4.96和7.85个百分点。行业收入和利润增幅从06年7月开始持续缓慢下降，从7月的23.57%和34.92%下降到年底水平，分月度数据下降更为明显。

　　2007年前两个月，纺织全行业分别实现工业总产值和工业销售产值3901.59亿元和3759.69亿元，同比分别增长24.06%和24.08%，利润总额为115.8亿元，较上年同期增长39.45%。其中，纺织和服装业实现利润分别增长34.47%和25.34%。同比06年前两月的情况，纺织业利润增速下降明显，约下降了16.89个百分点，而服装业利润增速有0.53个百分点的略微提升。

　　全年出口形势不乐观

　　根据海关统计，2007年1-2月，我国纺织品和服装出口总值是240.39亿美元，比上年增长39.87%，占全国外贸出口总值的14.25%。其中，纺织品出口金额是84.81亿美元，比上年同期增长31.89%；服装出口金额是155.58亿美元，比上年同期增长44.64%。

　　虽然2007年前两个月我国纺织品服装出口增长强劲，但从2007年全年看，不利因素仍很多，全年出口并不乐观。最主要的不利因素来源于我国对外贸易进出口的巨大顺差，这给人民币升值带来了巨大的压力。根据行业协会的测算，人民币持续升值预期对纺织服装行业的压力逐渐增大，原先测算人民币每升值1%，行业利润将减少72亿元。

　　同时出口退税率面临进一步下调。近日由权威主管部门提出的一份讨论方案计划将纺织品出口退税率由11%降至9%，服装出口退税率由13%降至9%，化纤长丝类产品的出口退税率也将由9%降至5%。由于这份方案涉及面过大，如果出台势必造成巨大影响，因此相关部委提出纺织品出口退税率维持不变，服装出口退税率下调两个点，即由13%降至11%。目前上述方案还在讨论之中。2%的下调幅度预计将造成服装行业100亿人民币的利润损失，而2006年服装的全行业利润仅仅800多亿人民币。受此影响，服装的出口增速将有所放缓，预计全年增速仅为15%甚至10%。

　　总体来说，我国纺织服装业缺乏核心竞争力，虽然近些年出口快速增长，但结构仍以低档为主，随着贸易顺差问题越来越严重，纺织行业升级愈显重要，产业结构调整是行业的当务之急。