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人民币是否将加速升值

      金融界网站1月7日讯 据香港明报报道,2008年头两个交易日,人民币汇率承接上年末迅猛涨势,接连击破7.30、7.29、7.28三大心理关口,高调开局。分析人士认为,在通胀压力倍增,现有宏调收效不彰面前,政府已将目光更多投向汇率政策,加之美元颓势短期内难以扭转,人民币加速升值已毫无悬念。值得关注的是,加速升值会选择何种步调?

      通胀压力催化升幅

      2007年,人民币兑美元汇率驶入升值快车道,涨幅达6.9%。观察家普遍认为,2008年升幅应不低于上年,甚至有人断言,升幅将达一成。

      与以往主要指向激增的经常专案盈余不同的是,此轮人民币加速升值有其特殊背景。去年以来,CPI 迭创新高,11月份同比涨幅达6.9%,为11年来最高,防止全面通胀已成内地宏观调控首务。

      加速升值利弊参半

      但面对通胀压力,当局举步维艰。1年内10次上调法定存款准备金率,6次上调存贷款利率,大量发行定向票据和特别国债,全额对冲外汇流入等一揽子从紧货币政策收效甚微,令当局既头痛又无奈,转而冀望借助汇率工具破解宏调困境,为人民币加速升值定下基调。

      人民币加速升值可降低进口成本,减轻因国际粮食、石油、原材料等价格上涨传导给国内的输入型通货膨胀压力。同时,汇率作为价格杠杆有助资源的重新配置及经济结构调整,从长期看,对解决经济失衡难题不无裨益。

      升值步调考验智慧

      但与此同时,加速升值也将固化市场对升值的预期,进一步激发热钱涌入。据央行反洗钱监测分析中心透露,仅2007年上半年,流入中国的游资就达1219亿美元之巨。一旦热钱认准了人民币单边上扬趋势,将更加来势汹汹,通胀和资产泡沫失控风险会大增。

      权衡利弊,北京选择了人民币加大升值步伐,毕竟目下消除普罗大众对物价高涨的不满,维持社会稳定,于执政者而言,更具现实意义。眼下考验决策层智慧的是,升值节奏和幅度如何把握?是跟随美元等篮子货币的涨跌,略显“被动”地渐进升值,还是主动出击,再来一次“出其不意”?

      有学者以为,对人民币汇率的调控应立足现实,坚守“中国步调”。与其被动升值,并为热钱所挟,不如在扩大浮动区间,坚持渐进性升值的同时,选择适当时机再次对币值予以重估,一次过主动升值一定幅度,以增加市场的不确定性,打乱热钱预期,抑制其流入的冲动,真正实现宏观调控的可控性和有效性。

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