日元升值对经济影响几何

　　最近一段时期以来，市场一致看空美元，美元对日元汇率快速跌破100关口，这是自1995年11月以来的新低，而且美元究竟会跌到什么程度还是个未知数。日本经济界人士对此深表忧虑，他们认为日元急速升值对日本经济的负面影响将大大增加。

　　难怪日本财务大臣额贺福志郎在美元对日元汇率跌破100日元关键点位后，立即警告说汇率过分波动不利于经济增长。日元升值将削弱日本出口产品的竞争力，而日本经济增长主要是靠出口拉动的。为此，日本政府已经提高了对日元升值的警戒级别。日本经济产业大臣大田弘子也表示，日元不断升值及原油价格不断上涨将影响企业收益，特别是日本小企业因为成本增加将面临困境。

　　说起日元升值，就会联想到1985年的“广场协议”。当时，美、日、英、德、法5国财长在纽约广场饭店开会，决定采取联合行动，有秩序地使主要货币对美元升值，其中日元在随后3年里的升值幅度高达86.1%。有意思的是，研究结果表明，日元升值在当时对日本企业的出口并没有造成太大的影响。为什么呢？主要在于日本的贸易结构已经趋于合理。当时，日本出口商品的96%以上是工业制成品。石油危机以后，日本加速向知识技术集约型的产业结构转变。在出口商品结构中，技术含量高、加工精细、附加价值高的商品所占比重进一步上升，一些产品在世界市场上具有无可替代的地位。当然，还有相当部分技术含量不高，但对维持就业具有重要意义的劳动密集型产业受到了冲击。另外，随着日元大幅度升值，日元资产开始成为国际投机资本的炒作对象，并引发了较大的金融和房地产泡沫，这给日本经济带来了长期不稳定性。但不管怎样，日元升值大大提高了日元的国际地位，日本一跃成为世界主要的经济大国。

　　再回过头看当前形势，日元升值对经济影响到底怎样？多数人的观点是，日元升值将使日本出口企业竞争力下降，而美元疲软导致世界能源及原材料价格高涨，企业经营成本也将迅速增加，日本经济增长因此将会放缓。研究数据表明，如果以美元对日元汇率105为基点计算，那么，每下跌1个点，丰田汽车公司全年的收益就将减少350亿日元，本田汽车公司将减少200亿日元利润，其他像佳能、东芝和索尼等主要出口型企业的收入也将受到不同程度的影响，有些综合商社甚至会亏损。目前，考虑到日元进一步升值的可能性，已有不少日本企业开始下调本财年收益预期，并对下一财年的业绩预期进行重新评估。

　　不过，也有部分日本经济界人士认为，日元升值对日本经济的不利影响已经大幅减弱，至少到目前为止，日元升值还没有对日本企业的收益产生太大的影响。其理由主要有两点：一是随着产业结构的调整，日本企业抗升值冲击的能力增强。自上世纪90年代以来，日本已经将众多附加值低和受日元汇率动荡影响大的纺织、轻工、普通电机等行业的生产转移到海外，其海外产值已经接近国内制造业总产值的30%。二是日元此次升值主要是美元贬值所致，日元对欧元不仅没有升值，反而大幅贬值。因而自去年以来，日本对欧盟及亚洲国家和地区的出口出现了较大幅度增长。

　　总之，日元过快升值将会对日本经济造成一系列的影响，日本有关方面是否会采取干预措施，还有待进一步观察。