服装业：资本化运作动因分析

　　国内商业资源正在以前所未有的速度加速集中，服装行业洗牌加剧，这其中资本运作功不可没，资本化运作所带来的马太效应开始集中显现

　　2007年，伴随着国内市场的内生性增长以及服装外贸多重不利因素的影响，中国服装内贸增长率15年来第一次超过外贸，外贸增长第一次低于上年，国内服装市场已进入新的发展阶段。

　　风险投资涌入服装产业 　　

　　随着中国服装市场近年的高速发展和逐步成熟，各种风险投资也开始强势介入这个传统行业。　　

　　以PPG、ITAT为代表的服装经营新商业模式企业成功吸引到大量风险投资，一度实现超常规的发展速度，对业界形成强烈冲击。此外，甚至像婴孕服装这样此前不太受关注的细分市场，也吸引了资本的浓厚兴趣。如孕妇装品牌“十月妈咪”，已先后有20多家私募股权基金(PE)和风险投资公司(VC)与其接触。而“红孩子”在2004年利用互联网的电子商务平台，创造性地在网络上销售孕婴童产品，短短大半年的时间达到了收支平衡，2007年获得1000万美元的风投。　　

　　由于外部资本的强势介入，使得这些新商业模式和细分市场被迅速催熟，依靠传统的自身积累发展的模式正受到越来越多的挑战。　　

　　服装产业市场与资本市场的日益融合，正在迅速改变着行业竞争格局和竞争方式，资本市场的融资功能和资源配置功能在服装行业发挥得淋漓尽致。　　

　　与各种外部投资频频向服装企业抛出橄榄枝相对应，服装企业开始出现一股前所未有的上市风潮。

　　服装企业上市动因分析 　　

　　显然，在这个世界上没有无缘无故的爱，国内服装公司主动竞相拥抱资本市场，其驱动因素是多方面的，总结起来，最主要有以下八点：　　

　　1、资本原因，是国内部分细分服装市场日益集中，特别是男装、运动装市场，市场集中度越来越高，竞争对手的数量逐渐减少，竞争强度却大大增强。在终端为王、产品同质化，甚至是决策同质化的今天，服装品牌竞争集中表现在对优势终端资源的争夺上，随着商铺成本的逐年大幅上升，拿下一个位置好、面积大的街边店铺，动辄需要几百上千万的资金。对于很多服装企业来说，上市已不再是赶时髦，只有借助上市进行资本运作才能做大、做强，才能继续生存和发展。　

　　2、融资难一直是影响国内服装企业做大、做强的一个主要因素，尤其是服装企业中90%以上都是民营企业，遇到的融资困难更多。企业上市属于股权融资、直接融资，与向银行贷款等间接融资方式相比，具有明显的优势：上市融入的资金具有永久性，无需归还，可以大幅度降低企业的财务成本，免受国家收缩银根等金融政策的影响；募集资金数量大、速度快。如果企业以20倍市盈率发行股票，意味着需要用20年时间积累的资金可以通过上市一次性募集到位；企业上市后就获得了在资本市场持续融资的通道，可以通过配股、增发、发行可转债等方式多次融资。如果说企业有条件，而且有项目需要大笔资金，那么上市能迅速扩大企业规模和影响力。例如在2007年，七匹狼募资8亿资金专门用于销售网络的升级，计划在北京、上海、广州、西安等地发展20家建设面积在800平方米以上的“七匹狼男士生活馆”，同时配套拓展200家面积在300—800平方米的七匹狼旗舰店，600家七匹狼专卖店，承载本区域内形象展示、新品发布、服务示范以及员工培训等功能。用8亿来升级销售网络，这是一般企业通过原始积累所无法比拟的。