从创业投资角度审视创业板

　　事实上，我并不认为创业板开通一定可以促进中国创业投资产业良性循环。相反有可能成为掀起新一轮“作假”的始作俑者。从目前中国企业的发展状况来看，管理、营销能力、资金是制约小企业发展的主要瓶颈。其中，营销和管理能力是限制这些企业发展的最主要因素，资金其次，没有营销和管理能力，不可能有更多资金跟进。因此创业投资成败的关键还在于管理流程。资本不过是在人类社会一个阶段中发挥杠杆作用，但绝不是支点。只有创新才是永恒的发动机!其实创业投资的成败并不取决于创业板是否开通，而取决于所投资公司的质量！主要是所投资的企业的盈利能力以及成长性！如果投资的是一家盈利能力很好的或者企业市场影响率和价值覆盖率成长较快，为什么要退出呢？比如：美国思科公司，在其成长的阶段，最初的创业投资家并没有退出，而且还控制了企业。因此，创业投资的根本问题实际是，最大可能地投资于一家高质量的公司。在全球一体化的今天，在企业间通过合并收购实现资产重组，优化资源配置，提高产业竞争力，实现产业升级，尤其在经济危机的时期，已经成为现代企业扩张的主要手段之一，而对于创业投资的退出则是水到渠成的事情。

　　德国创业板，在经历了5年的历史之后，因为充斥了毫无投资价值的垃圾股，投资价值受到公众的严厉批评，不得不于2003年关闭。为什么会出现这样的现象？正如皮说的，德国都失败了。这么全民注重逻辑的国家啊。据我所知，德国的企业非常注重提升企业的“非价格因素”，即除价格以外的因素，像技术、品牌、质量、产品性能、售后服务等方面。这些因素带给德国产品更高的附加值。这也正是德国企业能够自我消化次债危机、欧元升值、原材料价格上涨等不利因素，继续保持世界第一出口大国的霸主地位的根源。可是竟然德国都失败了，目前中国，凭借什么“软势力”证明自己是一定可以控制创业板所带来的各种风险？皮连洲先生说的不错，如果中国的创业板市场由于监管不力的问题而导致重蹈德国创业板的覆辙，那么这将是投资者更大的风险。

　　依我看，开通创业板真不如建设孵化器（incubator）。中国已经到了必须建设孵化器的时候，当然以前也建设了，但不理想。这几年，企业孵化器雨后春笋般涌出浙江，那里的科技企业孵化器正在打造一个聚集大学、科研院所、科技园、风险资本和企业资源的平台，更好地为创业者服务。据统计，目前浙江省共有各类科技企业孵化器72家，其中国家级孵化器18家，在孵企业3300多家。“孵化器”已经成为连接知识创新源头和高新技术产业的重要社会经济组织，成为区域科技创新体系的重要组成部分。因此，incubator的存在和成熟，对落实创业想法非常重要。在硅谷只要获得当地政府同意，就可以搬进incubator。incubator里头分隔成许多不同的小单位，专门用来租给经过市政府审核同意的起步公司当office。incubator有统一的前台和行政部门，只要人进来就能工作。行政部门则提供法务咨询和创投咨询，经常举办各种课程，并请外面的专家来开课，教会这些创业家，成立公司该注意那些事，有那些法律相关责任和义务，以及和创投的人谈投资该注意那些事、商业计划怎么写、如何交涉谈股权等。如果这些创业家最终真地拿到资金成立公司，他们只需回馈百分之一到百分之五不等的股权给incubator，如果未能顺利成立公司，也只要交房租就行，而房租则比外面便宜许多。硅谷的incubator本身就是在做投资，他们每一轮帮助成立的公司，只要有一家顺利成功上市，投资就回本。除了财务报酬之外，这种单位的存在，大幅降低创业的门坎，组织许多经验和人脉的交流，提高成功的机会。我们中国现在的科技孵化器园区，都只是当房东提供办公室，没有其它附加价值。