纺织品与服装行业：内销持续成长

　　内销服装消费继续保持20%以上快速增幅。居民收入继续快速增长，服装内销依然旺盛。2008第一季度城镇居民人均可支配收入同比增11.46%，农村人均现金收入同比增18.57%，继续保持较高速度增长；2008年第一季度我国城镇居民人均衣着消费368元，同比增长9.74%。2008年1-5月国内服装鞋帽针纺织品类零售额平均增长25%，继续高于社会消费品总额的增长。全国大型商场2008年第一季度服装零售量同比增长17%，零售额同比增长22.7%，量价继续平稳较快增长

　　短期行业出口投资机遇来自出口退税率预期和人民币升值减速。受外围经济减速和人民币实际有效汇率加速升值影响，出口景气回落。但中国完善的纺织服装产业链配套能力保证在其主要市场(欧、美、日)中处于绝对龙头。

　　以调整棉花滑准税为契机，政府或已意识到行业的困境，后续或会继续出台出口退税率上调等扶植政策，此外2H2008人民币或进入升值减速或短期贬值阶段，这将有力支撑行业投资机会的到来

　　投资策略：买入品牌内销高成长公司和产品国际定价权公司。估值上A股品牌服装企业已与欧美、日本和香港接轨。国内正装消费升级明显，报喜鸟(17.10,0.19,1.12%,吧)重视服装设计品质提高基础上的多品牌战略将经营将更趋稳健和可持续性，是A股投资男正装服装公司首选。瑞贝卡(13.70,0.22,1.63%,吧)通过原料自给有效降低成本和提升产品附加值，同时国内外自主品牌营销网络的建设将有力推动其成长的持续性，是我们出口类公司推荐的首选。伟星股份(13.96,-0.29,-2.04%,吧)持续的新产品设计和客户优势能充分分享国内品牌服装上升的机遇。2H2008粘胶和氨纶类公司仍将面临产能过快增长，产品价格疲软的不利影响