申达:出口退税上调的利好

　　7月16日《证券时报》披露，人民币持续升值压力下，出口退税率上调的预期越发强烈。继粘胶纤维出口退税将出现大幅调整的消息传出后，近日市场又预计大多数纺织品出口退税率将上调2个百分点、服装出口退税率上调4个百分点。据悉此消息源自信息和工业化部发出的一份旨在解决当前纺织行业困境的意见函，该函建议将纺织品出口退税率从11%调至13%，服装出口退税率从11%调至15%。据了解，2007年国内纺织服装的出口总额为1679亿美元，其中一般贸易占七成，按照年初增长10%估算，2008年全年纺织品服装出口总额可达到1847亿美元，其中一般贸易方式出口总额可达1300亿美元左右。假如出口退税率回调2个百分点，则纺织行业利润总额将增加26亿美元，按照6.8的人民币汇率折算，企业利润将增加176.9亿元人民币，这直接增加纺织板块上市公司的业绩，其中出口贸易占主营业务比重非常大的申达股份有望先拔头筹，成为市场的领涨龙头！  

　　作为上海纺织业龙头企业的申达股份，公司出口贸易占主营业务比重较大，在纺织出口领域占有重要的地位。07年年报披露，报告期内，公司境外收入高达35.83亿元，占总收入的73.44%，其中前三位地区分别是欧洲、美国、日韩。受美国经济衰退影响，报告期内美国市场销售同比下降23.99% ，而欧洲销售额同比增长了20.20%，首次超过美国跃居境外市场的首位。国内市场销量前三位的地区分别是上海、江苏和浙江，合计占全部销售收入28.54%。出口退税率回调1个百分点，则企业出口总额的1%的金额直接形成企业利润。简单测算一下，静态地按2007年业务来算，35.83亿的出口金额中，出口退税率提高2%，这将有7200万形成企业利润，以目前公司4.7亿总股本算，增加申达股份每股收益高达0.15元左右，这相当与08年公司一季度业绩的3倍，这种利好将给公司带来爆发性增长！  

　　此外，公司其它产业用纺织品业务正在蓬勃发展，主要包括膜结构系列材料和土工材料。膜结构系列产品07年实现了在欧洲市场销售300万平方米的目标，承担膜结构的申达科宝公司获得上海市高新技术企业认定。07年，经营土工材料业务的新纺织产业用品公司申请的发明专利《一种宽幅复合土工材料的制造方法》得到国家知识产权局正式授权，该企业同时被批准为上海市培育专利试点企业。其它产业用纺织品业务相关企业07年完成销售收入2.13亿元，同比增长15.14%；完成利润总额689.46万元，同比增长83.23%，后期有望形成公司新的利润增长点！  

　　与此同时，油价从每桶147美元回落到126美元，汽车行业回暖，而汽车配件行业显然也将收益！申达股份是汽车配套纺织品龙头。公司汽车配套纺织品业务下属相关企业是上海大众、上海通用、武汉神龙、安徽奇瑞等企业的相关产品主要供应商，其综合能力在国内汽车配套纺织品行业内名列前茅。据有关资料统计，07年乘用车产销分别达到638.11万辆和629.75万辆，同比分别增长21.94%和21.68%，产销量双双创历史新高。汽车行业的增长惠及了公司汽车配套纺织品业务，相关企业07年完成销售收入5.29亿元，同比增长33.58%；利润总额3659.06万元，同比增长3.08%。 

　　中金公司认为“上调出口退税会提升中国纺织服装企业的成本优势、推动其订单量的增加，对业绩有拉动作用。如果政策在7月底出台，外贸份额占比较大的纺织企业净利润将得到明显提升”。