中国之底：人民币对欧元停止升值

　　长江证券高级策略分析师 张凡/文

　　A股历史又重复了,但是基本面却没有。

　　汇金动作很重要

　　之前出台的包括强制分红、可换股债券等政策都属于证券市场制度建设，其效应需要时日才能体现出来，而印花税的大幅缩减对券商类股来说无疑是一个利好。

　　汇金公司入市对于市场短期影响很难判断。并未有信息显示汇金公司已经采取实质性措施买入，只是表明有计划从这个时点酌情买入，因此并不能表明股市就此见底，除非确认汇金已经购入相关股份，则才能显示国家资金入场救市。

　　如今的股市和2003年时的股市并不相同，2003年时，股市由于制度性因素持续低迷，而经济发展形势却如日中天，经济与股市的背离造就了股改后的大牛市，当然这里面人民币升值因素起到的作用也很大。现在的股市低迷则是由于经济基本面的因素引起的,自2001年底加入世贸组织以来，我们的经济体与世界经济的联系更为紧密，次贷危机中很难独善,不过影响还未说清。

　　超跌反弹而不是基本面反弹

　　宏观经济的运行是相当缓慢的。

　　政策以及制度可以纠正市场的过激反应，比如说大小非问题，但并没有直接影响经济基本面的发展趋势，如果经济发展持续低迷，则19日的反弹可能成为投资者出清股票的良机。

　　上周公布的数据CPI和PPI都在预期之内，CPI继续回落，而PPI延续高位运行，但是PPI并没有出现预期中的掉头向下，那么接下来应该继续维持高位震荡1-2个月。

　稍后公布的工业增加值数据则大大出乎预料，显得奥运前后经济十分糟糕，因此政策上降低贷款利率和存款准备金率是在情理之中的。但是这次有意思的是降低存款准备金的仅是中小金融机构，工农中建交以及邮储银行不降低。这显示了中央区别对待，有保有压，结构优化的方针，并非完全放松银根。

　　当前经济中中小企业困难是一个较为突出的问题，降低贷款利率和以中小企业为主要市场的中小商业银行的存款准备金率很明显是为了扶持中小企业的发展。