再认识对不赞成人民币贬值的观点(1)

      本文摘要：综合来看，人民币NDF（无本金交割远期）市场自9月份中国央行宣布降息开始，就出现了较为剧烈的贬值预期，进入10月人民币1年期和2年期NDF则双双跌破7.0。中金公司在10月中旬发布的报告中，首次预测人民币2009年可能出现2%的贬值，是今年以来中金公司第一次明确人民币对美元的贬值预测。  
 
　上周，人民币在中国外汇交易中心市场上的贬值成为市场关注的焦点。对于人民币的贬值，市场有两种截然不同的观点。一种观点认为，贬值是一种政策行为，人民币贬值并不具备市场基础；另一种观点认为，贬值是市场上人民币贬值压力的体现，人民币贬值有市场基础。

　　综合来看，人民币NDF（无本金交割远期）市场自9月份中国央行宣布降息开始，就出现了较为剧烈的贬值预期，进入10月人民币1年期和2年期NDF则双双跌破7.0。中金公司在10月中旬发布的报告中，首次预测人民币2009年可能出现2％的贬值，是今年以来中金公司第一次明确人民币对美元的贬值预测。

　　进入2008年12月，人民币在新兴市场主要货币中录得了对美元的最大升值幅度，是新兴市场唯一对美元保持升值的主要货币。截至10月，智利货币对美元贬值20％，印度、巴西、菲律宾、印尼、墨西哥货币贬值在15％或以上，俄罗斯、匈牙利、阿根廷、泰国、马来西亚等货币都是贬值。

　　对于人民币贬值是否有市场基础的判断、对于人民币贬值市场效果的判断具有重要意义，因为这能指导我们对未来人民币走势的预期。

　　[ 如果人民币最终陷入了只能固定或者单边升值的境地，那么，人民币汇率机制就不是更加灵活或富有弹性了，而是更加脆弱了，因为其已经完全丧失对国内经济形势必要的反应能力，也打破了人们对固定的预期和信任，从而更容易被投机 ]

　　当前，人民币已初步显示出透过波动幅度扩大、打开阶段性贬值通道的可能性。但市场上有很多声音认为人民币贬值缺乏市场基础，并认为人民币贬值会带来很多后果，我们认为这需要加以澄清。

　　对“基本面不支持人民币汇率贬值”的认识