纺织服装：政府支持是外因 转暖还要看需求

　作为应对经济危机的特殊政策而出台的纺织业振兴规划于4日正式出台，内容总结起来体现了以下几方面特点：

　　1、积极扩大国内消费、开拓农村市场；

　　2、重点扶持优势企业、培育国际知名品牌；

　　3、设专项资金支持印染、化纤、织造等企业技术改造、支持高新技术纤维产业化；

　　4、鼓励优势企业兼并重组；

　　5、加快加工企业向中西部转移步伐、支持新疆棉纺生产基地建设；

　　6、出口退税率上调1个百分点，至15%；

　　7、加大贷款融资支持力度，减轻纺织企业负担；

　　8、国家加大棉花和厂丝收购力度。

　　纺织业普遍成本费用负担重且利润薄，因此受政策影响的弹性较大。上述政策的出台可以说给企业吃下了“定心丸”，为企业发展开拓了一条绿色通道。如果实施得力，可以大大优化企业外部经营环境。特别是对那些基本面较好，但暂时遇到经营和财务困难的企业来说，通过信贷支持和出口退税率上调等政策，能在很大程度上缓解经营压力。

　　不过此次出口退税率仅上调1个百分点，略低于我们的预期。估计是政府出于避免国际贸易争端的考虑。

　　我们依然坚持此前的观点：振兴规划只是外因，更重要的作用在于帮助纺织企业实现软着陆。政策面的不断放松能为企业提供更加宽松的环境，间接影响企业的信心，对行业长期发展有利。但振兴规划只是政府调节市场的手段之一，其无法创造需求，因此企业经营状况的彻底改善最根本驱动因素仍然来自需求的回暖。不过短期来看行业复苏的迹象尚不明显。

　　纺织业PMI指数如此低水平说明纺织企业生产热情依然不高，尽管产品库存在下降，但显然需求还未明显回暖，特别是海外需求仍在逐步减少，使得纺织企业在生产方面依然谨慎，行业低谷尚未到来。

　　不过根据振兴规划的内容，未来政策支持将会明显向高新技术企业、优势企业和知名品牌企业倾斜；市场热点逐渐向国内消费市场、中西部地区和农村市场转移；企业兼并重组的成本会有所减轻。我们预计如果需求出现回暖迹象，这些方向将成为2009年新的投资线索。推荐股票：鲁泰A、雅戈尔、山东如意、华孚色纺、宜科科技。(来源：联合证券研究所)