思路与判断力的大考

　 2008年，大部分男装企业已经在积极寻求出路，它们所采用的方式方法，都考验了自己“过冬”的思路和判断力

　　事实上还是有好消息，最明显的莫过于从去年开始，政策逐步回暖。

　　最新的利好是今年2月4日在国务院常务会议原则审议通过的纺织业调整振兴规划，其中倍受关注的一条内容是，纺织品服装出口退税率再次提高。

　　虽然有很多内容尚需细化，比如自主创新、技术改造、优化布局等，但仅就纺织品服装出口退税率提高一项内容，就已经为行业过冬恢复了些许信心。

　　不过在长达一年甚至更久的时间内，伴随着行业经济低迷和政策暖风频吹，大部分男装企业已经在积极寻求出路。如上文所说，活下去、甚至能在危机下有所发展和建树，成了它们所考虑问题中的要务。这些企业有的保守，有的激进，而它们所采用的方式方法，都考验了自己“过冬”的思路和判断力。

　　保卫资金链

　　2008年成了很多企业对现金流最没有把握的年份。

　　其实在金融危机和行业困境下，保证现金流健康和保护资金链安全，是很多男装企业眼中的头等大事。然而在行业中，中小企业资本规模小、财务制度不健全，信用水平较低，而出于谨慎的态度，银行只愿意给国有大型企业贷款；加之政府部门的扶持力度不够，在行业经济不景气的状况下，资金问题就成了让企业头疼的问题之一。

　　在中国服装协会刚刚完成的一次对全国产业集群内企业生存状态的调研中，包括河北、山东、广东、福建等地，企业反映集中的一个问题，就是“资金”。不少企业呼吁，渴望得到地方银行在贷款和短期融资上的支持。“贷款难的问题普遍存在，尤其是中小企业。”参与调研并亲自带队赴福建、浙江、江苏一带企业走访的中国服装协会常务副会长蒋衡杰说。

　　同时，在不断探底的股市面前，劲霸、九牧王、利郎、柒牌等在资本市场融资的计划也被暂时搁置。

　　在“寒潮”下，同时受阻于贷款和融资的企业难以获得资金这一企业最贴身的“棉衣”。于是，一些企业开始从其他方面入手，来缓解资金链压力。

　　从2007年开始，雅戈尔开始在资本市场连续出售持有的中信证券股权。根据公司公告，截至去年11月，雅戈尔持有的中信证券股权减至2.17亿股。据计算，在此前的一个月的时间里，雅戈尔减持中信证券股权涉及金额近5亿元。

　　在减持套现背后，现金流压力是雅戈尔无法回避的软肋。

　　一位业内人士表示，10多年前，雅戈尔就有序地把重心转向金融及地产行业，并取得了相当不错的业绩。不过随着中国股市暴跌，雅戈尔在金融投资的收益严重缩水；另一方面，楼市的低迷也使公司现金流回收低于预期，“公司短期借款占总资产的比重达到21.3%，长期借款和短期借款总额占资产比重为29.16%。这说明公司的现金流出现一些问题，减持中信证券股权，应该不排除有套现扩充现金流的用意。”

　　另有分析人士认为，减持股权是曾靠“纺织服装、房地产业、金融投资”三条腿走路的雅戈尔在2008年服装主业之外失利后的“断腿自救”。

　　而李如成曾表示，出售金融资产的原因是判断2009年的经济情况还将处于下滑趋势，而主动采取的战略调整，因为弱市下企业手中必须握有现金。依仗身后虽然缩水但依然庞大的“金融股权蓄水池”，李如成乐观表示，雅戈尔的现金流问题不大，公司的金融资产约有100亿元，可以随时变现。

　　无论是出于什么原因，雅戈尔都将资金充裕视为最有效、最安全的过冬战略之一，这也可能为公司下一步寻找新的机会带来信心，“手中有钱，心里不慌。”李如成说。