服企上市遇瓶颈 品牌服装高库存困局待解

    “如果服装企业账面上赚的钱都是存货，那就是没赚，最不值钱的就是存货。”一位业内人士一针见血地指出了存货对于服装上市公司业绩的危害。由于季节性明显、更新换代快，持续存货积压是服装企业面临的头痛问题，如今服装上市公司就正在遭遇高库存的梦魇。

　　高库存梦魇

　　从今年中报来看，各品牌服装企业存货周转天数均低于去年同期水平(见表1)，尤其是时尚休闲品牌美邦服饰。2011年上半年公司实现净利润3.76亿元，同比大增833.06%，成为服装板块的增长冠军。但细细品味美邦中报，却发现公司今年存货明显增加，存货周转天数远高于行业平均水平和去年同期水平。记者查阅中报发现，公司去年同期存货金额为9.03亿，而今年显示为28.89亿，同比大幅增长222%，更具讽刺意味的是，报告期内公司净资产仅为32亿，存货就占了同期净资产的90%。

　　“美邦存货问题已达到非常严重的境况。”一些分析师纷纷表示担心。湘财证券表示，去年公司冬装激进备货导致存货高企，高达25亿。即将进入冬装销售旺季，公司今年通过开折扣店消化存货，但是给折扣店加盟商的折扣率为3~3.5折，远低于正常货品的5.5~6折，因此尽管中报各项业务保持了47%的高毛利，但是下半年毛利率有向下的压力。

　　属于品牌男装的凯撒股份，其存货周转天数也远高于行业平均水平。有分析人士指出，这是由于公司购店与开店时间不同步，再加上部分门店进入重新装修期，导致了库存占销售收入比重大幅攀升。凯撒股份中报显示，库存商品较2010年年末增加约1392万，主要是为下半年广州凯撒新开约28家专柜铺货做准备。公司相关人员称，“库存将根据积压时间的长短打折促销，主要通过奥特莱斯或者特卖会进行处理，”

　　而女鞋公司星期六上市以来，高存货一直抑制股价表现，中报该公司存货更是创下新高，达到7.18亿元，较一季度增加了6900万元，这主要是公司销售策略上的失误以及新店备货等原因造成的。海通证券表示，管理层希望上市后继续保持较高的增长速度，采取了多推货的销售策略，但2009年公司新开门店较少，造成渠道库存很高。