证监会连出四项利好政策

　　小长假期间，证监会连续送利好。4月27日，证监会降低期货交易手续费；28日，证监会公布新股发行改革指导意见；29日，交易所发布主板及中小板退市方案；30日，证监会降低A股交易的相关收费标准。

　　截至4月26日，证监会发行部有360家IPO申报企业，创业板发行部有306家IPO申报企业。这也意味着，证监会目前有666家企业在排队等待IPO。让投资者不安的是，随着排队IPO的企业数量日益增多，大盘股发行潮也即将到来。

　　郭树清“迫切改善市场”

　　赶在大盘股上市之前，中国证监会主席郭树清急推多项改革资本市场措施增加市场信心，并直接通过降低费用等手段活跃市场。

　　“五一”小长假期间，证监会连续加班送利好。4月27日，证监会降低期货交易手续费，并宣布正在研究减少股票交易费用；28日，证监会正式公布新股发行改革指导意见，取消网下机构3个月的锁定期，并推出五条新规遏制新股炒作；29日，沪深两大交易所同时发布主板以及中小板退市方案征求意见稿；30日，证监会降低A股交易的相关收费标准，调整后，沪深证券交易所的A股交易经手费将按照成交金额的0.087％。双向收取。

　　市场人士认为，郭树清2011年10月29日上任以来，已有半年时间，其推出了一系列以公开透明为核心的改革，比如强制上市公司分红、完善创业板退市制度、开出史上最严保代“罚单”、启动新股发行体制改革、证监会内部全员大轮岗等，郭树清的改革组合拳对整个市场制度的完善具有里程碑意义，对股市长期形成利好。但从指数上看，A股市场一直在原地画圈未见起色，上证指数始终徘徊在2400点附近，这很难满足国企A股的短期巨额融资需求。

　　随着劳动节政策利好的集中释放，市场人士称，中国股市本来就是一个以政策为导向，以资金为推动型的市场。证监会最近一系列政策出台，速度出乎市场预期，表明监管层的一种积极态度和迫切改善市场的愿望。

　　但另有市场人士称，退市制度和新股发行制度的改革，对A股长期形成利好，但难解短期市场之渴，交易所降低收费标准，效果有限，监管部门应考虑降低印花税和红利税，但印花税和红利税等的降低，需要财税部门等的协调，投资者仍需等待。

　　值得注意的是，一个月前的清明小长假，证监会曾公布多项政策：发布新股发行改革征求意见稿，宣布新增QFII（合格境外机构投资者）投资额度500亿美元，增加RQFII（人民币合格境外机构投资者）投资额度500亿元人民币。随后，沪深股指迅速摆脱3月的颓势，迎来红四月，上证指数4月累计收涨5.90%，深证成指4月累计收涨8.18%。

　　“五一”期间资本市场四大政策盘点

　　4月27日 期货手续费下调30%  大交易所小公司抢客户或改变

　　消息面：证监会4月27日宣布，国内四家期货交易所将降低所有期货交易品种的手续费标准，各品种降费比例从12.5%到50%不等，期货交易所手续费水平整体下降30%左右，调整后的手续费标准将从6月1日起执行。

　　点评：虽然此前业内对交易所下调手续费已经有了传言和预期，但是四家期货交易所在4月最后一个交易日结束交易后，统一地发布下调手续费公告还是让市场人士有些意外，一些期货公司的相关人士甚至是在接到了客户打来的咨询电话时才知道这一消息的。

　　其实，期货交易所收取的手续费太多，利润占整个行业的收入比例过高的状况早就存在，特别是在交易所对日内交易手续费恢复双边收取的2011年，尽管交易成本上升导致成交额大减，期货公司举步维艰，但交易所却赚得盆满钵满。自2010年10月后，三大商品交易所为抑制市场交易中过度投资的行为纷纷采取取消或提高保证金比例、限制开仓手数制度、日内手续费优惠制度等措施，对市场交易规模进行抑制，最终期货市场成交量急剧下降。

　　期货业内对市场收入与分配改革的呼声早就此起彼伏，而在2012年以前有关部门摆出的却是一副充耳不闻的姿态，直到今年年初，证监会新任领导在调研了解基层情况时一切才有了新的气象。四大期货交易所随后启动手续费返还期货公司的行动。

　　此次下调手续费，将进一步提高市场流动性，做大做强期货公司，改变大交易所小公司抢客户的格局。

　　4月28日 新股发行改革意见公布 对逐步改变盲目打新炒新具有积极意义 

　　消息面：4月28日，证监会发布了《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》。《指导意见》主要集中在五个方面，一是建议进一步强化发行人和相关中介机构对公司治理和内控制度建设的责任。二是要求会计师和事务所提高职业能力，防范财务虚假披露行为。三是发行人和主承销商在获得上市的批文后，可以在有效期内根据市场的行情自主选择启动发行的时机。四是行业市盈率是询价和定价的参照，而不应该成为指导价。五是对不同违法违规行为，相对应的监管处罚措施应该进行细化和具体化，使惩戒更具有操作性和威慑力。

　　点评：与3月31日发布的征求意见稿相比，《指导意见》对存量发行引入个人投资者询价、参照行业市盈率25%区间定价等最重大的改革措施尽数保留，此外还明确了发行人可以自主选择发起时间窗口的规定。其中，《指导意见》提到，如果发行人的发行市盈率高于行业平均水平的25%，需要补充信息披露和风险提示。监管部门对此解释说，《指导意见》推出“25%规则”的改革措施，其目的不是管制价格，而是强化信息披露和风险揭示，并让投资者有更多的时间分析、消化相关信息，理性做出投资决策。这个规则对逐步改变中国盲目打新炒新的市场特征有积极意义。 

　　有市场人士评论，新股发行改革将淡化监管机构对拟上市公司盈利能力的判断，全过程、多角度提升信息披露质量；引入存量发行，扩大网下配售供给量，取消网下配售股3个月的锁定期，扩大上市流通量；强化间接“股价监管”。但新股发行体制改革并非灵丹妙药，要治愈中国资本市场投机猖獗的痼疾，仍需要配套改革、综合治理。