宏观经济调控冲关迎大考

　　2012年经济增速创13年以来新低。虽然全年经济增速走势在经历三季度的低点后，于四季度起步回调，但2013年经济增长的回升依然面临内生动力不足的挑战。2013年中国出口形势预计将略好于2012年，但在欧美日去债务化的大背景下，中国出口低速增长将成为常态。消费是2012年中国经济的稳定器，全年消费对国内生产总值（GDP）的贡献超过投资，然而收入分配问题短期内难有明显改善，消费亦难独撑中国经济的回升大势。投资依然是2013年保持经济增长的主动力。

　　经济增长触底回升

　　2012年全年经济增速虽创13年以来新低，但四季度经济有所回暖。全年GDP达51.9322万亿元，按可比价格计算，为1999年（7.8%）以来的最低值。分季度看，一季度经济增速同比增长8.1%，二季度增长7.6%，三季度增长7.4%，四季度增长7.9%；四季度经济增长有明显回升，结束了过去7个季度的连续下滑趋势。分产业看，第一产业增加值比前年增长4.5%；第二产业增长8.1%；第三产业增长8.1%。从环比看，四季度国内生产总值增长2.0%，表明四季度经济已经出现回暖。

　　从“三驾马车”的总体情况来看，出口增速大幅回升，消费平稳增长对四季度经济回暖起到了重要的支撑作用，而受制造业和房地产拖累，投资在四季度处于下滑通道。从贡献率来看，消费对GDP贡献占比51.8%，资本形成贡献50.4%，货物和服务的净出口贡献-2.2%。

　　2013年，制造业投资受产能过剩等方面影响难有起色，基建受城镇化带动将成为稳增长的主动力。出口料将好于2012年，但很难回到高速增长水平，特别是中国对外贸易将进入一个艰难的调整期，低速稳定增长将是长期趋势。消费方面，推进收入分配改革的政策对消费的拉动非常缓慢，在短期内很难见到效果，消费将是经济的稳定器，但很难拉动经济出现明显回暖。

　　外贸结构深入调整

　　从2012年整体情况看，我国外贸进出口同比增长6.2%。欧债危机进一步加剧、美国经济复苏迟滞，使得我国的外需形势超预期低迷。但全年低迷的窘况在12月有所改善，当月我国进出口总值为3668.41亿美元，增长10.2%。其中出口1992.3亿美元，增长14.1%；进口1676.11亿美元，增长4.9%；当月贸易顺差316.18亿美元。经季节调整后，2012年12月份进出口总值同比增长15.3%，其中出口增长19.2%，进口增长11%。

　　12月出口回升的动力主要来自发达国家，特别是对欧洲出口增势强劲。2012年是欧洲债务危机集中爆发的一年，但随着2013年的到来，欧洲各国到期债务开始减少。同时，欧洲金融体系漏洞正逐一得到缓慢的解决，这对恢复欧洲经济和欧洲居民消费预期起到了很重要的作用。2012年四季度欧洲经济已经触底，这从欧元对美元汇率走势可见一斑。同时，虽然美国“财政悬崖”问题仍未得到解决，但美国就业市场已经有所好转，同时美国房地产市场也现复苏迹象，这对中国出口都有一定的利好。另外，2012年新兴市场是中国出口的稳定器，随着外贸政策进一步向新兴市场倾斜，未来出口格局将逐步改变，新兴市场在中国出口市场的地位将日益坚固。同时，在非传统贸易伙伴的非洲和拉美地区，中国2012年对这些地区的出口也有明显增长。除利好方面外，长期来看中国外贸形势还将面临来自美日的打压：美国“财政悬崖”将成痼疾，难以根除；日本新任首相安倍晋三提出的大规模经济刺激计划可能使日本赤字问题更加严重，这无疑将打击日本消费者信心。这些外部因素将使中国出口的低速增长成为常态。但总体来看，2013年中国出口形势将好于2012年，波动虽然难免，但总体趋势向好。“十二五”期间，中国出口结构将逐步调整。一是出口市场将从单纯依赖美日欧需求逐步向东盟、非洲、拉美地区分散；二是高新技术产品的出口地位和份额将进一步提升。在这段调整期内，中国恐将同时面临来自发达国家和发展中国家的贸易保护主义措施，中国外贸企业将经历一个痛苦的结构调整期。

　　投资增速继续下滑

　　2012年12月单月，固定资产投资同比增长19.7%，与11月相比回落了1个百分点，但回落幅度有所收窄。从具体行业来看，12月，制造业继续下滑，远低于过去两年水平；房地产投资未能延续前一个月的回升趋势，出现了16个百分点的大幅下滑；基建方面受电力和公路投资的拖累也延续下滑趋势。另外，从中央政府投资增速的明显下滑来看，政府刺激力度减弱应该是投资增长走低的另一个重要原因。

　　从2012年全年情况来看，1~12月份，全国固定资产投资（不含农户）36.4835万亿元，同比名义增长20.6%（扣除价格因素实际增长19.3%），增速比1~11月份回落0.1个百分点，比2011年回落3.4个百分点，拖累2012年投资增长的主要因素是制造业和房地产业。制造业受外部经济环境影响，全年处于低迷状态，特别是通用设备和专用设备等方面全年均出现10个百分点以上的下滑幅度；四季度出口虽有所回暖，但制造业投资受产能过剩影响难有起色。基建方面，2012年基建对投资起到了重要的支撑作用，特别是运输业均出现了接近20%的增长，但回升趋势在年底有所减弱。房地产投资方面，受调控政策的影响全年下滑了11个百分点，最新数据显示54个城市房价环比上涨，一线城市房价再创2011年4月以来的新高，房价压力的再次加大或使政策有继续收紧的可能。

　　2013年，城镇化带动下的基建投资将是宏观经济调控工作的重点。一是制造业，2013年出口的严峻形势虽然会有所缓解，但受产能过剩的影响，制造业投资回落恐怕还要延续一段时期。二是基建投资，目前地方财政债务问题严重，中央财政对投资的拉动力有限。不过，2013年财政赤字有望扩大4000亿元，将对经济回升起到较强支撑作用。十八大提出加快城镇化建设，随着城镇化大幕的拉开，以高铁和地铁为代表的城市化基础投资将支撑全年投资增速，而有望扩大的4000亿元财政赤字也将在资金上提供保障，这将是2013年经济稳定增长的主动力。三是房地产方面，十八大提出加快城镇化建设，2013年的土地和房地产供给将会更加关注城镇化推进中的需求与供给，调控政策或将在兼顾房地产市场发展的新契机和适应经济结构调整之间取中，在收紧一线城市房地产政策的同时，加大三线和小城镇建设等。