2009年度行业前瞻

　　钢铁股业绩将继续分化

　　中信证券发布研究报告指出，经济减速、消费放缓、供大于求等矛盾，决定了钢铁行业必须进行产业升级和结构调整。2009年，钢铁行业将出现一个筑底恢复的过程。但国家启动内需政策将缩短钢铁行业调整周期。

　　上市公司业绩将继续分化，能够抵御业绩下滑的公司主要有两类：一类是区域建筑钢材龙头公司，因为内需首先拉动建筑钢材需求；另一类是产品升级的公司，通过生产高附加价值产品以及凭借垄断地位获取盈利。

　　钢铁股的估值创历史新低，其中个别公司的市净率只有0.6倍。从历史看，跌破市净率都是估值的底部。同时，钢铁上市公司的股息率达到3.1％，投资价值明显。

　　国家启动内需政策将减缓钢铁公司2009年业绩下滑，同时公司估值处于底部。中信证券重点推荐率先受益的建筑钢材企业，如八一钢铁、三钢闽光、华菱钢铁、新兴铸管等，以及具有产品垄断优势并受益于铁路、能源和电力设备等行业投资的武钢股份和太钢不锈等。

　　纺织行业利润总额增速下降

　　我国纺织服装行业具有明显的对外依赖型特征。2009年国内外需求将继续萎缩，行业盈利空间将被压缩，导致行业收入、利润总额增速进一步下降。但在政府拉动内需和保增长的政策指引下，纺织服装行业将是重点扶植的对象，行业底部可能会与1998年类似，在政策利好下得到确立。

　　中信证券研究所建议关注内销型公司及受益政策利好的出口型龙头公司。重点关注增长较为确定的美邦股份、报喜鸟、江南高纤，以及估值较为安全的伟星股份和鲁泰A。

　　水泥行业可望在明年中期触底

　　2009年，水泥行业景气很可能呈现"前低后高"趋势，在基础设施建设对水泥需求强劲拉动下，行业景气很可能于2009年中期前后触底回升，并有望自此步入长达2～3年的景气上升周期。

　　2009年水泥行业投资机会，将主要出现在全国龙头（行业景气触底回升时弹性最大）及区域龙头（此轮基建投资计划中受益较大的中西部区域）两类公司之中，中信证券选择海螺水泥、华新水泥和冀东水泥作为全国龙头组合；对于区域龙头组合，推荐祁连山、赛马实业和天山股份等中西部地区龙头。而操作层面需要提醒的是，近期因政策刺激水泥股均已有可观涨幅，短期应谨慎追高，但随后的每一次回调都将是逐步介入的良机。

　　中信证券还披露了重点水泥股的目标价，海螺水泥目标价为30元，华新水泥目标价18元，祁连山目标价10元。